为什么美元下跌黄金就会上涨很多,美国实际利率涨了这么多

2023-05-15 707 0

黄金价格和美国实际利率之间存在着负相关关系,一般实际利率上升黄金价格就会下跌。但是,今年黄金价格回撤时,美国10年期实际利率也创下了2010年以来的最高水平。然而,尽管实际利率高于2018年的峰值,黄金价格依然在上涨,这就引出了一个问题:黄金价格是否会落后于实际利率的变化,下一步是否会补跌呢?

高盛分析师Mikhail Sprogis在9月28日的一份报告中表示,黄金价格并未落后于实际利率变动的反应。他们对黄金价格和黄金ETF的变化与实际利率的变化进行了回归分析发现,并没有发现明显的证据表明定价滞后。另外,他们估计,10年期实际利率每上升1%,黄金价格便下跌10%。按照这样的标准,2月份以来美国实际利率的上升让均衡金价应下降了26%,但是从黄金价格的高峰到低谷的调整幅度仅为22%,两者相符。

此外,黄金价格除了受实际利率的影响外,还受对经济增长的担忧影响。在2013年和2018年,黄金价格的底部都出现在美国10年期实际利率见顶之前。2013年,由于美国经济势头强劲,衰退概率下降,投资者转向风险资产。而2018年,美国经济增长趋缓,衰退可能性上升,美国股市表现不佳,投资者转向防御性资产,其中包括黄金。

最后,大部分黄金需求来自于几个新兴市场的消费者。因此,如果要进行历史比较,价格需要根据这些新兴市场消费者的相对购买力进行调整,从这个角度来看,金价不会高估。

总的来说,黄金价格和美国实际利率存在负相关关系,但是黄金价格不仅受实际利率的影响,还受对经济增长的担忧影响。而且,黄金价格需要根据新兴市场消费者的相对购买力进行调整。因此,不能简单地认为当实际利率上涨时,黄金价格就会下跌。

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