为什么黄金市场爆仓了呢,"黄金"变"废水"背后

2023-05-14 167 0

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本文目录一览:

1、为什么黄金市场爆仓了呢

为什么黄金市场爆仓了呢

近日,在经历罕见的全球疫情冲击后,全球人民又经历了另一个堪称"活久见"的历史时刻:4月20日晚上,原油期货WTI的5月合约一路暴跌,接连跌穿从10美元到1美元九道整数位心理关口,终于,在距收盘不到半小时前成功跌为负值!

-37美元/桶!盘中甚至到了-42美元/桶!

曾经价比"黄金"的原油一夜之间跌跌下神坛成"废水",彻底轰动了股市。负数油价意味着:卖家愿意为了让买家接货,不仅原油不要钱,还愿意倒贴。

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然而,仅仅过了几天,在4月24日早上人们却发现,美油WTI期货两日累计上涨竟又超过了42%。

如此跌宕起伏的经历不禁令人再次感慨,"原油"到底是什么?背后操纵"原油"涨跌的那只手又在哪里?

身份非比寻常:"原油"竟动摇着全球经济

我们从一些历史事件中不难发现,以"原油"为导火索引起的战争不在少数。为何原油能成为多国激烈竞争的产品?为何沙特等中东国家被称为"富得流油"?其实,正是原油在全球经济增长中有着不可忽视的重要性。

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全球有许多国家的经济发展是依赖原油出口支撑,在油价持续崩跌的状况下,收入自然锐减,对这些产油国的国家财政很快就构成威胁。而且,除美国外,OPEC成员国和全球其他主要产油国都未列发达国家序到;而主要发达国家如西欧、亚洲的日本、韩国甚至美国都是石油纯进口国,世界经济第二大体中国也是石油纯进口国。

传统原油进口区域也是经济最发达地区,正是他们在推动全球经济的发展。这些年来,OPEC和纯产油国与以美国为首的纯原油进口国之间的争斗就是围绕两个字——"油价"展开!

通货膨胀会导致普遍物价上涨,而油价与通货膨胀的关系又相当密切。为什么?我们从美国CPI消费者物价指数的组成来分析就能看出一些端倪。

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能直接看到,能源价格对CPI的影响比重约8%,为第三大影响因素。但事实上若加计周边相关的影响因素,包括食物、新车、交通等,影响权重将近四成,所以油价一路下探也让美国对达到1%的通膨预期一再推延。

从这个逻辑上看,低油价必促进全球经济增长?不一定。

疫情期间原油价动荡,特朗普打错算盘

为何"原油"价格会在一夜间暴跌?

在2020的疫情影响下,禁止旅行,在家工作,取消假期以及供应链中断,全球主要社会几乎同时停摆,20多亿人居家躲避病毒,导致原油需求断崖式下跌。

2019年的石油平均需求0.98-1亿桶/日。现在越来越担心的是,2020年石油需求可能创下史上最大跌幅,轻松超过2009年经济大萧条期间近100万桶/日的跌幅。

全球汽油需求减少了30%,美国城市交通出行比平日减少五成。航空燃油需求减少了70%。有权威机构预测4月至4月的需求跌幅将超过2400万桶/日 。

经济下滑在另一能源大品---煤那里也得到了验证:2019年中国能源版图中煤占61%、石油占19%,天然气为4%,其余占16%。今年以来,动力煤由600元/吨也暴跌至490元/吨。

4月份,原油需求将减少2500万桶至3000万桶/天之间,相当于全球消费的四分之一。这将是有史以来最严重、速度最快的需求破坏,至少是金融危机最严重时期的六倍。

中国的石油石化行业企业也陷入整体亏损。需求下滑导致的价格大幅下跌使中国煤炭行业亏损,尽管国内动力煤年内跌幅不足19%,但时隔四年再次击穿500元/吨大关,创下2016年8月以来新低。煤炭企业利润总额同比下降45.6%,行业亏损己达到42.3%。

考虑到欧洲、美国、印度等海外地区疫情高峰期正在到来,很难想象需求会在短时间内大幅回升。

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美国总统特朗普一开始还为油价暴跌带来的汽油价格走低沾沾自喜,但很快就被千万美国人失业这个惊人的事实给了当头一棒,现在终于改口催大家减产了。

可是,谁都未曾想到的是:贸易商疯狂囤油,储油空间很快就要耗尽。产油国们己不得不减产,现在就是一损俱损的难堪局面。

这次疫情对这些年来一直顺风顺水的欧美各国打击实在太大,对美国的社会和经济的打击是911事件的10倍起跳。

"油价"变动背后的操控之手

油价下一步是涨是跌,一直是个未解之谜。

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曾记得2008-2009年全球金融危机时,所有机构都对油价一致悲观,认为在经济衰退的大背景下原油需求将一蹶不振,价格会长期在低位徘徊。结果油价却从2009年2月的低点39美元扶摇而上,快速站到了100美元/桶。

2014年油价暴跌时,各路专家都信誓旦旦地说油价一定不会跌破80\60\40美元,并从美国页岩油公司的成本线和OPEC国家的财政预算等全方位无死角的论证了这一判断。结果油价却一路俯冲到30美元以下,等所有机构都缄口结舌后才停下了脚步。

时至如今,油价的波动似乎更无逻辑可寻。每天纷纷扰扰的新闻都在告诉我们OPEC准备限产了,需求开始复苏了,可油价却始终徘徊在低位。

我认为决定油价的涨跌的是供需!供需失衡是根源,金融投机放大了价格的涨跌,人们对油价未来的预期更加剧了这种波动。

油市史上最大供给过剩已难避免!

想想看,过去的两年,全球石油产能保持在1亿桶/天,而需求在9500-9600万桶/天,供需差在4-5%,从而让团结一致的OPEC成员国成功地将油价稳定在55-65美元/桶的令人愉快的价位, 高油价导致最大需求国美国拚命开发比这个价格低一截的页岩油,也倒逼着全球最大原油进口国中国拼命发展新能源。

过去的10年,页岩油及新能源发展加剧石油供需矛盾,人口老化导致中国需求峰值己过;主要产油国从未停止增产,美国进口量逐年大减;而大型油公司不断降低的边际成本决定了未来国际油价基本面将围绕20-40美元/bbl波动。 OPEC+对基础能源的垄断属性终于被替代能源与目标能源的竞争关系转变为价格杀手关系。

突如其来的大疫让全球对原油的需求突然不见了远不止2000万桶/天,供需差突然由4-5%变成了20-30%!

2020年,中国因疫情对原油的大级别需求减少加上疫情蔓延至全球势己引起产油国恐慌,当他们发现减产救不了油价、更救不了自己经济时,"减产联盟"必崩,况且最大产油国美国根本没打算减产。现在产油老二也不愿减产了,因为缺钱用。

我们又发现,金融投机不失时机充分 "放大了油价的涨跌" 。

创立于20世纪40年代末至60年代初对冲基金就是干这活的,目前全球约有8000家,管理着15000多亿美元的资产。如果加上贪婪的投机分子,金融层面足以左右短期油价的暴力涨跌!

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在一个投资者对收益率十分饥渴的世界里,任何宏观消息都会导致投资需求激增/剧减,现货升/贴水,没有人可以忽略投资者渴望寻求正的滚动收益的眼光。

"原油宝"靠谱吗?原油期货到底怎么买

关于原油期货,全球最具影响力的当数布伦特和WTI。布伦特虽在期货、场外掉期、远期和即期现货市场上被广泛交易,但其在现货市场的影响力更为明显。数据显示,全球65%以上的现货原油交易都是依据布伦特体系定价。

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如果您是一位现货交易商或者油企,您更应该关注布伦特油。

然而,美国经济巨大的向心力和美期货市场全球的影响力,使得美国以WTI为基准油的原油期货交易,成为全球商品期货品种中成交量的龙头。

如果您是一位期货交易者,您更应该关注的是轻质原油--WTI作为石油基准的作用已毋庸置疑。在未来,WTI的作用可能会变得更为重要。

期货与现货不同,在交易规则允许范围内出现负值不值得大惊小怪,可现货永远不可能出现负价格交易。穿仓、爆仓、逼仓、对敲,这些期货专业术语你知道吗?如果不明白,还是不碰期货的好。

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至于某银行"原油宝"。这个产品设计上本身就有大问题。期货在交易时间内交易量和价格分分秒秒在变,你炒的是美国原油期货,由于时差十二个小时,你晚上十点就关了,不参与交易,十点钟之后价格变动造成损失谁抗?你可以搭平台,让参与者在交易时间自己玩、类似期货公司;或者受交易者委托集中玩。如果是后者、整个交易时间你得在、钉着、操作。如果二者都不是,当然还是不要干的好。这轮国内太多因为听说油比水便宜而去抄底原油的了,说到底其实就是什么也不懂的人太多了,仅仅是因为觉得便宜而已,殊不知便宜从来不是那么好逮的。

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还有,全球跟踪油价的被动型原油ETF基金都不会真正交割,已经成为华尔街狼头的猎物。特别是美国最大的原油ETF基金USO持有美原油06合约规模约为数十亿美元,关键是,该基金不会交割,只会展期啊,这样就有可能被空头在临近交割的某个时点按在案板上,什么异常的价格都可能出现。

实际上,期货是生产企业规避风险最好、最公平的金融工具(没有之一!),如果因疫情漫延导致对原油的需求崩盘式下滑,原油市场价格下跌是不可避免的,这个时候,原油生产商一定是天然的空头,这是因为它们做期货的主要目的是为了对冲原油价格下跌的风险,在如此大幅度的下跌情况下,如果他们从事了原油期货交易,毫无疑问,这将给他们带来巨大投资收益。

全球疫情下的经济动荡:下一步油价是涨还是跌?

在回答这个问题之前,让我们先看看原油现货市场:

你知道吗,沙特阿美集团五月份对亚洲的阿拉伯轻质原油比迪拜/阿曼均价调低了7.3美元/桶,比4月份下跌了4.2美元/桶之多;尽管运往西北欧的阿拉伯轻质原油从4月起价格不变,但仍较布伦特原油折让高达10.25美元/桶。业内普遍将沙特阿美官价(OSP)视为原油涨跌的风向标。

从沙特阿美官价(OSP)显示亚洲需求异常疲软。由于对西北欧的折价几乎占了布伦特原油价格的三分之一,显示未来几周原油现货价格上涨的可能性并不大。

我们还是以远东的价格为例,沙特各油种例如沙超超轻、沙超轻、沙轻、沙中、沙重的贴水分别达到了3.65美金/桶、-7.40美金/桶、-7.30美金/桶、-7.40美金/桶以及-7.40美金/桶,请记住,是贴水,深贴水!粗粗看,还是不错的,但是环比情况,就未必如此了。

环比4月份,沙超超轻、沙超轻、沙轻、沙中、沙重的贴水变化分别是-5.50美金/桶、-4.30美金/桶、-4.20美金/桶、-3.35美金/桶、-2.95美金/桶。

可沙特对运往全球的原油挂靠的是不同的价格体系。例如,运往美国的原油是基于ASCI+/-(官价);运往欧洲的原油是基于ICE Brent+/-(官价);运往远东的原油是基于Oman/Dubai+/-(官价)计价的。

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实际上,沙特运往全球各地的离岸价格是差不多的,而且,按照沙特的策略,运往欧美的沙特原油有极大的优惠;而运往远东的沙特原油基本无优惠;这个就是常说的"亚洲溢价"。我们以沙特重质原油为例,2020年3月份,运往全球各区域的沙重离岸价:远东的沙重原油离岸价(粗算)=34.273+0.55=34.823美金/桶;欧洲的沙重原油离岸价(粗算)=34.17-6.00=28.17美金/桶;美国的沙重原油离岸价(粗算)=27.661+0.70=28.361美金/桶。

这样看来,同是加工沙重原油,远东的炼油厂比美国的炼油厂成本至少高6.462美金/桶,如果再考虑3月份"中东到远东"的运费较"中东到美国"的运费高,实际的成本还要高得多。

商品市场的规律:需求稳定、供应减少, 价格必升; 供应稳定、需求减少, 价格必降,除非垄断; 供应增加、需求减少, 价格必降、大降!

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四月份全球石油产量是过去三年最高的,需求却是过去二十年最低的, 整体需求下滑预示因疫情引发的经济衰退己成事实。

据英国《每日电讯报》网站4月21日报道,在全球石油供过于求、储存空间不断减少的情况下,租赁用于储存原油的船只成本飙升。在交易商和生产商争相寻找新地方储存石油之际,一艘能够储存200万桶石油的巨型油轮的日租金与一年前相比已飙升6倍,至15万美元。报道称,80多艘巨型油轮漂浮在苏格兰、得克萨斯州和其他地方的近海,每艘都装着多达8000万加仑(约合27万吨)石油。能源情报公司克普勒公司说,目前海上漂浮着1.41亿桶石油,关键是、预计这一数字还将继续增加。

国际货币基金组织(IMF)预计今年全球经济将收缩3%,创出近一个世纪以来最大降幅,今年全球GDP下降总量中,预计美国将占31%,是美国在全球经济产出中所占份额的两倍以上。从IMF的预测来看,原油需求前景非常糟糕,目前油价后市不具备大幅上涨的可能。

各国持续的高失业率意味着经济的恢复可能没那么快?澳大利亚格拉顿研究所报告指出,目前有工作的澳大利亚人中可能将有17%至28%的人在几周内失业,即最多或有360万人失业,而澳大利亚总人口约2500万。

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而在国内,受供需关系影响,煤炭库存高企,煤价出现了恐慌性下跌。

从一月底到九月初,可能完全都是不正常的。所以市场对供应链的负面认识认为:今年的两个季度甚至三个季度"可能就没有了"——而且是真金白银的损失了。这两三个季度的订单跟供应链的损失,将会带来大量的实体企业的破产和倒闭。

我们已经看到,全球很多政府釆取了政府补贴企业及企业雇员的方式,但政府补贴也没能力补贴全年,最多补贴两、叁个月,个把季度就不得了了。所以对全球供应链的切实损害影响还是巨大的。

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禁足不能出家门之后消费会快速降低,必需品的消费还会有(菜市场热闹不代表经济好,40年前的菜市场同样热闹),非必需品的消费,包括服务业的消费都在大级别下降;在服务业里面很多企业,资产储备不大、轻资产居多,大部分都是高流动性的,无论是像餐饮娱乐、航空旅游都是一样的,净资产底子是不厚的、生产和利润高度依赖每月每周的经营现金流。

如果真的有三五个月,甚至七八个月没有收益,但固定支出和债务还存在,相当部分会破产,所以服务业的破产力度也不亚于实体企业的供应链的破产力度。

有机构放言 "全球储油空间最早或于5月耗尽,油价恐遭拥挤抛售,跌至-100美元并非天方夜谭"。

可喜的是,全球疫情在缓解中,中国经济正在全方位恢复中。

然而,只要疫苗没有面世,我们仍坐在一个巨大的火药桶上,因为我们未真正形成免疫力,疫情随时有可能更大规模暴发,没人知道疫情何时结束。

新冠疫情全球蔓延己成不争的事实,是否已在全球彻底失控难说,但7月份之前真有可能会在南亚、南美与非洲全面暴发,全球可统计的确诊人数真有可能达千万级别,群体免疫会从理论彻底的沦为现实(德国、英国坚持认为这是最佳选择)。世界各国为了应对疫情会进一步或继续关闭国门,国与国之间的人员、资金与商业往来已大幅度的降低,各国政府为了推卸疫情应对不力的责任将会持续到处"甩锅",互相指责,甚至有发生小规模的局部军事冲突的可能。失业、破产、债务危机将会在很多国家伴随着大家。

2020年注定会是极不平凡的一年!经济下行,谁也逃不掉!我们正迎来经济下行周期。不管是原料端、还是需求端!都是输者!

不靠货币放水,中国未来靠什么能顶住经济的下行压力?有大佬说未来3年将有1亿人失业,你怎么看?

而在现货市场,油价可能在15-20美元/桶波动。对中国而言,截止3月26日,青岛港到岸的原油价格约为28.20美金/桶。如按照1月26日的价格,降低了约38美金/桶,降幅达到57—58%,相对1月份65.70美金/桶、2月份55.90美金/桶,可谓是大降!

我相信,4月份青岛港到岸的原油价格还会降,一定的。大家想想后面会发生什么,仔细想,我还没想好。

文章作者:杨向宏 广州叁思企业管理有限公司董事总经理

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