近期，有不少人在网上讨论美股上涨时黄金也涨的原因。事实上，黄金价格与美国实际利率呈现负相关关系，实际利率上升时，黄金价格往往下跌。黄金今年以来的回调也反映了这一点。不过，尽管美国实际利率已经上升到了历史高位，但黄金价格仍然很高，这引发了一些人的疑问：下一步黄金会怎么走？黄金会补跌吗？

然而，高盛分析师Mikhail Sprogis在其9月28日的报告中给出了否定的答案。首先，他认为没有证据表明黄金对实际利率变动反应不足。其次，他指出黄金价格不仅受实际利率的变化影响，还受到对增长的担忧的影响。由于产生消费需求的新兴市场的购买力不断增强，实际购买力的相对高低也是需要考虑的。

综上所述，美股上涨的同时黄金也上涨，不仅是因为美国实际利率上涨引起的人们对黄金等防御性资产的购买，还受到消费需求和购买力的影响。如果真的要进行历史比较，黄金价格也需要根据新兴市场消费者的相对购买力进行调整。